Brasil e Canadá são economias quase do mesmo tamanho e, nos últimos anos, com investimentos crescentes dos venture capitals (VCs), que se mostraram resilientes mesmo durante a pandemia de covid-19. Para os VCs, entretanto, há algumas distinções entre esses mercados, como no apoio dos governos ao ecossistema de startups. Daniel Chalfon, sócio da brasileira Astella Investimentos, e Prashant Matta, sócio da canadense Panache Ventures, falam sobre essas similaridades e diferenças nas entrevistas abaixo.

Qual é o cenário das startups-unicórnio no Brasil?
O Brasil também tem suas startups-unicórnio, como a 99 (transporte de passageiros), a Nubank (banco digital), a Quinto Andar (imóveis) e a Arco Educação (educação). Mas ser unicórnio é algo relativo. Muitos tiveram queda de receita, e é possível que, em outro contexto, não recebessem essa avaliação. Do ponto de vista da atração de capital, porém, é importante e um feito notável, sendo uma empresa privada no Brasil. Em relação às IPOs (initial public offerings), a bolsa de valores do Brasil (B3) ainda tem empresas de modelos antigos, da década de 1990, como bancos incumbentes e petróleo. As IPOs de quem teve investimento de VC têm acontecido principalmente no exterior.

Qual tem sido o papel do governo no ecossistema de startups e VCs do Brasil?
É um grande erro do governo não focar mais uma área que resolve duas questões: criação de emprego e criação de empresas que geram os maiores valores do mundo. O Brasil não é amigável a VCs na legislação, embora tenha melhorado com o marco legal das startups. Nos Estados Unidos, por exemplo, a lei de falência prevê incentivos à abertura de conta bancária, mas aqui alguns preferem investir num fundo imobiliário ou na bolsa, que não geram emprego.

Como a pandemia de covid-19 afetou o ecossistema?
Eventos macroeconômicos afetam pouco o investidor de early stage. Não investimos em nada que precise dar certo em seis meses — nosso prazo é longo, de sete a dez anos. Numa crise, entretanto, buscamos ver as mudanças que transformarão as sociedades. Um exemplo hoje é a telemedicina.

Em suas análises de investimentos, a Astella leva em conta ESG?
De um modo geral, a sociedade brasileira está atrasada em relação ao tema ESG [sigla em inglês para “governança ambiental, social e corporativa”], e o venture capital não é exceção. Quanto ao tema ambiental, especificamente, o tipo de atividade em que investimos não tem grande impacto nessa área, mas sempre que há oportunidade nós a analisamos profundamente.

Qual é o cenário das startups-unicórnio no Canadá?
Temos visto, entre os unicórnios, vários exits de sucesso e saídas, inclusive por meio de IPOs — por exemplo, Shopify (software para comércio eletrônico), Lightspeed (software para pontos de vendas e comércio digital) e Verafin (plataforma para detecção de fraudes). A expectativa é vermos um aumento do número de IPOs e de M&A nos próximos anos. Assim como no Brasil, startups do Canadá também buscam o mercado dos EUA para IPOs.

Qual tem sido o papel do governo no ecossistema de startups e VCs do Canadá? 
As agências dos governos, tanto do federal quanto dos provinciais, vêm desempenhando um papel importante no apoio ao ecossistema tecnológico. Políticas como créditos de impostos para pesquisa e desenvolvimento (P&D), programas de vistos para startups e a Venture Capital Catalyst Initiative [pela qual o governo federal investe em fundos de VCs que investirão em startups] têm sido bem-sucedidas na atração e retenção de talentos e investimentos no Canadá.

Como a pandemia de covid-19 afetou o ecossistema?
Mesmo tendo sofrido queda em 2020, as atividades ligadas ao capital de risco permanecem acima dos níveis de 2018. O ecossistema de tecnologia do Canadá foi resiliente: vimos um aumento dos investimentos em e-commerce, saúde, fintechs e edtechs, por exemplo.

Em suas análises de investimentos, a Panache Ventures leva em conta a ESG?Certamente. ESG é uma área importante de investimento para nós. Um exemplo disso é que já investimos numa tecnologia que ajuda pequenos negócios a aumentar sua eficiência energética. E continuamos a avaliar outros investimentos nessa área.